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国盛策略:四季度以来 北上流入有何变化?
2019-11-08 16:20      阅读:()  
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  来源: 尧望后势  

  核心观点

  1、2019年Q3北上与公募配置行为对比

  景气成长同步加仓,非银、食饮一致减仓,内外机构行业配置分歧有所加大。通过统计对比公募基金与北上资金的行业仓位,可以大致观测外资机构与内资机构的审美异同。就三季度持仓数据来看,内外机构行业仓位分歧较上季度有所提升,内外机构在15个行业仓位调整上存在方向差异,显著高于上季度的8个行业。行业仓位调整情况具体而言:1)医药生物、电子、传媒和纺织服装成为内外机构三季度共同的加仓行业;2)商贸、采掘、公用、钢铁、家电、汽车、交运、食饮和非银为同步减仓行业,尤以非银和食饮减仓居多;3)其余行业内外机构仓位存在一定分歧,其中银行、计算机、电气、农业、机械、地产、军工、建材、轻工、通信、有色和综合更多受到北上资金青睐,而化工、装饰和休闲更加吸引国内机构的目光。

国盛策略:四季度以来 北上流入有何变化?

  2、总体配置:MSCI单次最大扩容临近,北上大幅流入延续

  北上资金流入趋势自8月以来从未中断,10月北上流入进一步放量。经历了8、9月三大国际指数同步扩容的大幅流入后,10月北上资金并未停止入场步伐,月内累计净流入约320.49亿元。北上成交额震荡中枢较9月继续抬升,北上成交占比月内呈现“W”字形走势,月末成交占比回升至10%。板块仓位方面,主板仓位持续回落,中小创仓位震荡提升,截至月底,主板、中小板和创业板仓位分别为81.21%,12.47%和6.32%。

  MSCI迎来历史单次最大扩容,外资大幅流入可期。MSCI又将迎来11月新一轮扩容计划,A股纳入因子将由15%再度提升至20%,根据此前假设保守估计,此次扩容将刷新历史单次最大规模记录,合计约带动300亿美元增量资金。此次扩容有三大看点,一是增量资金规模达到历史单次之最;二是首次纳入中盘股系列,且权重将一次性提升20%,由此中盘股弹性更加明显;三是MSCI有望实现A股板块全覆盖,除2019年“三步”扩容的计划外,10月10日,明晟宣布在11月份评估会议中将考虑把符合条件的上海科创板股票纳入MSCI全球可投资市场指数(GIMI),也就意味着此次扩容也将有望实现MSCI指数体系对A股主板、中小板、创业板和科创板的全覆盖。一方面,以消费龙头为代表的的核心资产仍是增量资金主要流向;另一方面,考虑到中盘股纳入因子比例提升更大,因此从边际影响角度来看,预计本轮中盘股将更为受益。

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