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央视财经姚振山:科创板新股破发 注册制渐入佳境?
2019-11-08 16:20      阅读:()  
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  作者:姚振山(CCTV财经频道主持人,财经评论员)

  最近两周,科创板的几只新上市股票,短暂热络之后,股价纷纷下行,昊海生科久日新材破发,杰普特传音控股距离发行价都只有10%的距离,而即使是首批上市的天准科技也一样,随时有跌破发行价的可能。

  “新股不败”曾经是A股的传奇,也是一道风景,不管是创业板首批上市企业最高达88倍市盈率的鼎汉技术,还是科创板首批发行上市最高170倍市盈率的中微公司,到现在还让投资者有收益。而这一次,科创板很多股票开始回归发行价,连带影响到最近上市的主板的渝农商行也一样,接近了发行价。“中签如中宝”如今快变成了“中签如中刀”。

  当年,新股发行审批制下,新股上市首日表现和中签率变化往往是市场强弱的风向标,很多老的投资者也根据新股上市走势来判断市场阶段,跌破发行价,新股发行中签率越来越高,预示着大盘接近见底。

  1995年底,双虎涂料(600885.SH,现名“宏发股份”)上市当天跌破发行价,随后发行的湖北兴化(600886.SH,现名“国投电力”)中签率高达90%多,随后1996年1月大盘524点附近见底。

  新股的发行改革从2000年开始比较频繁,2000年首先使用“荷兰拍卖法”,价高者得,造成发行市盈率偏高,后来限制在20倍以内。2004年修改证券法,开始放松管制,2005年开始询价制,后来限制在30倍市盈率以内。2009年新股发行开始市场化改革,放弃对发行市盈率的管理,到2012年12月新股发行暂停,这个阶段是最市场化的阶段,也是新股发行市盈率曾经很高的阶段,也是新股上市首日破发比较高的阶段。(图板:五次破发潮),举例来看,2010年上半年,上市177家公司,13家首日破发,全年来看首日破发率8%,到了2011年上半年,上市167家公司,64家首日破发,而全年首日破发率飙升到28%。而两年也都是新股发行数量多,发行市盈率高,整体市场行情不振的时候。

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