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财富配置“新时代”:地产辉煌不再 股市价值凸显
2020-01-14 13:55      阅读:()  
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  来源: 股市动态分析周刊

财富配置“新时代”:地产辉煌不再 股市价值凸显

  2020年开年资本市场利好消息不断,多重利好之下,A股不惧外围美伊冲突,走出独立行情。

  1月1日央妈率先送出“新年大礼包”下调金融机构存款准备金率0.5个百分点,此举将释放约8000多亿的流动性,对冲1月资金面压力。随后1月4日银保监会发布《关于推动银行业和保险业高质量发展的指导意见》,指出要促进居民储蓄有效转化为资本市场长期资金,同时防止资金违规流入房地产市场。显示政策层面对资本市场的支持,以及对“房住不炒”理念的贯彻。

  改革开放以来,我国居民财富快速增长,截至2018年末我国居民的总资产规模达465万亿元人民币。过去10年由于房地产的良好保值增值效果,以及A股上市公司质量层次不齐、制度不完善等导致多年以来收益率不稳定,我国居民的财富有70%配置在房地产。

  然而,随着我国人口红利见顶、城镇化越过高速阶段、货币超发结束以及经济增长的动力从投资转向消费与科技,房地产的10年辉煌将难以重现,无论本身的增值还是租金回报率,房产的投资回报率都在下降,不再是增值保值的最佳选择。

  与此同时,A股受到高层前所未有的重视,市场制度不断完善,金融开放继续深化,A股有望走出长期慢牛。负利率时代全球出现“资产荒”,人民币资产受到外资追捧,A股必将“水涨船高”。国内来看,货币超发结束、利率下降,居民资产在“物价高通胀+类存款收益率下降”的环境下面临资产缩水,A股的配置价值凸显。

  居民财富70%是房产

  与发达国家截然相反

  改革开放的40年多来,我国居民财富快速增长,2008年之前最高有20%左右的年增速,随后增速有所下降,2016年-2018年我国居民财富的复合增速仍有12.5%。截至2018年末,我国居民的总资产规模已经达到465万亿元人民币,排名全球第二,仅次于美国。

  从财富配置结构来看,当前房产仍占据我国居民财富的绝大部分。居民财富主要包括金融资产与实物资产两种,金融资产包括现金、存款、股票、债券、证券投资基金、保险准备金、银行理财、信托等;实物资产包括住房、汽车、家电等耐用消费品和奢侈品,但房地产的体量远超其他实物资产。根据海通证券测算,截至2018年末,我国居民财富中的房地产规模约为325.6万亿元人民币,占居民总资产的70%,而金融资产规模约139.5万亿元人民币,占比30%。

  在金融资产中,存款则占据着半壁江山。截至2018年末,139.5万亿元的居民金融资产中,存款规模约为72.4万亿元,占比达到52%,占居民总资产的15.6%。保险和银行代客理财是居民偏爱的另外两种金融资产,规模分别约为19.3万亿元和18.2万亿元,分别占金融资产的14%与13%,分别占居民总资产的4.1%和3.9%。其他种类的金融资产占比普遍较低,其中,股票资产规模约8.8万亿元,占金融资产的6.3%、占居民总资产的1.9%;证券投资基金7.3万亿元,占金融资产的5.2%、居民总资产的1.6%。(见图一)

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